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「雷曼配资」开发贷受限负债率红线 高杠杆房企拿地扩张比拼

  2016年10月,上海证券交易所和深圳证券交易所先后下发《关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函》,明确房企公司债券募集资金不得用于购置土地。

  在此背景下,近年来不少房企大力海外融资。贝壳研究院数据显示,1-5月房企债券融资5627亿元,前5个月房企融资规模占2019年全年的48%,2020年规模有望超越上年。5月单月境内外债券融资总额约617亿元,同比上升31%。5月境外融资规模仍处于较低水平。海外疫情仍存不确定因素,预计6月境外债券市场将受较大影响。

  “公司债券不能用于拿地,但企业通过借新还旧,可以缓解现金流压力。”多位房地产企业人士指出,“2020年以来,房企发行公司债券比较顺畅。对于高杠杆企业而言,抓销售回款,降价促销拿回现金流,比拿地扩张更为迫切。”

  行业集中度进一步提升

  中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林称,2019年房企整体融资较为困难。融资成本高,房企百强拿地锐减。监管新政频出,融资渠道收紧。房企加速回款获取资金,成为拿地的关键一环。

  贝壳研究院高级分析师潘浩对中国证券报记者表示,2016年10月出台的政策让前期依靠债券融资获取土地的房企有些措手不及。从TOP100上市房企的营收结构看,多数房企的销售收入处于支柱地位,提高销售回款率成为房企越来越重视的目标。

  “如何加速回款面临考验。”潘浩指出,“在工程端,在确保质量的前提下,利用科学化管理、装配式建筑等技术手段,加快工程进度,快速达到预售、交付、结算等相应节点;在销售端,利用优惠政策刺激消费者适当提高首付比例;在管理端,企业要制定科学的管理系统。实现加速回款需要房企多条线通力合作。”

  盘和林指出,中小房企相对于大型房企实力更为薄弱,资金链抗御风险能力较低,融资能力较弱。而头部房企在融资渠道和成本方面具有优势,资本更加充裕,获取土地资源的机会更大,从而将进一步提升行业集中度。

  潘浩特别指出,一些中小房企早期储备了优质的土地资源,可以采取联合开发模式,借助大型房企的资金及品牌优势,维持企业的良性运转。

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